「关税影响解读——黄金」特朗普“对等关税”，或成金价新一轮上涨序章

发布时间：2025-04-28　点此：409次

事情回忆：

2024年4月2日，美国总统特朗普在白宫宣告对交易同伴征收所谓的“对等关税”办法，并建立10%的“最低基准关税”，并对某些交易同伴征收更高关税；对我国34%、对欧盟20%、对日本24%，对韩国25%，对越南46%，这意味着特朗普政府打响与全球经济体的交易战。

点评：

咱们站在前史角度上看，“对等关税”方针，不仅仅是单纯的经济交易博弈，更是一场战略布局。从1980年起的近40年时刻，美国一向给予我国“最惠国”待遇，关税保持在约3%；而从特朗普2018年的榜首任期内，关税方针收紧，关税税率从均匀3%进步至当时的41%，期间分为四个阶段：

榜首阶段：1980年2月-2018年7月，3%。1980年2月《中美交易关系协议》正式收效，规则两边互享最惠国待遇，2000年克林顿签署《对华永久正常交易关系法案》，给予我国永久最惠国待遇，期间美对我产品均匀关税税率约3%。

第二阶段：2018年7月-2024年5月，20%。特朗普榜首任期，其依据美国交易法301条款，自2018年先后对我国产品加征4轮关税，美对我进口产品均匀税率升至21%左右；2020年1月中美签署经贸协议，美对我产品均匀关税小幅下降至20%左右。

第三阶段：2024年5月-2025年1月，21%。2024年5月拜登政府对360种产品加征25%-100%关税，产品整体向半导体、电动汽车、锂电池、医疗产品、船岸起重机等高端化延伸，调整后美对我产品均匀关税税率约21%。

第四阶段：2025年1月-2月，31%；2025年3月至今，41%。特朗普第二任期，其别离于本年2月4日、3月4日对我一切产品接连两次加征10%关税，关税水平到达前史新高且不包括豁免程序，去我国化目的显着，现在美对我进口产品均匀关税税率已大幅推升至41%左右。后续如美国撤销对我国的“最惠国待遇”，我国出口美国产品关税有或许进一步大幅进步。

从2017-2024年中美年度进出口交易数据看，在特朗普榜首任期（2017年1月--2021年1月）及拜登任期（2021年1月--2025年1月），中美两边的关税及反制办法发动首要会集在2018年和2019年。

从中美交易差额数据看，特朗普榜首任期内，美国交易逆差在2018年到达3233亿美元的峰值，2019年或许因美国对华的关税办法，下降至2959亿美元，随后又快速康复。相比之下，拜登任期内的交易差额遍及高于特朗普榜首任期，2022年更是攀升至4041亿美元，创近年来新高。

表1 中美年度进出口产品交易额（亿美元）

从金精矿及黄金制品与全球及美国进出口数据看，我国2018-2024年从全球进口金精矿进口额逐年攀升，2024年到达144.42亿美元，为2018年的4倍，2024年从美国进口额仅占比为0.96%。

2018-2024年从全球进口黄金制品，除在2020年受新冠疫情影响有显着下降，也呈现出逐年添加趋势，2024年进口额达1046.4亿美元，为2018年的1.66倍，从美国进口额占比仅为0.17%。

2018-2024年向全球出口黄金制品出口额缓慢添加，2024年出口额为233.05亿美元，为2018年的约1.78倍，向美国出口黄金制品出口额比重为4.45%，且逐年呈下降趋势。

从关税及中美交易战对黄金价格走势影响看，从近些年中美交易战影响剖析：

（1）2018-2020年中美交易战概略

概略：2018年中美交易战中心是美国对华交易逆差，2017年美国对华交易逆差到达3752亿美元；一起，美国还对我国在知识产权保护方面存在争议，以为我国在知识产权保护方面存在缺乏。美国对我国的高科技工业开展感到不安，特别是我国施行的“我国制造2025”方案，推进我国在高端制造业范畴快速开展；美国经过加征关税，妄图推迟我国工业晋级进程。

2018年7月6日起，正式开端榜首轮产品关税加征，税率25%，触及产品340亿美元；

2018年8月23日开端第二轮加征，税率25%，触及产品160亿美元；

2018年9月24日开端第三轮加征，税率10%，该轮加征税率在2019年5月10日被上调至25%，触及产品2000亿美元；

2019年9月1日开端第四轮加征，税率15%，触及产品3000亿美元，但只收效了其间的1200亿美元。

经国务院同意，国务院关税税则委员会决议对原产于美国的5207个税目、约600亿美元产品，加征10%或5%的关税，进行反制。

跟着中美交易抵触晋级，美国政府开端针对我国高科技企业打开一系列制裁举动。将华为、中兴等企业列入实体清单，约束其购买美国要害技能和组件，成为标志性事情。在半导体、芯片等要害范畴，美国的制裁妄图削弱我国企业在5G、人工智能等高技能范畴的全球竞争力。

影响：美国对华交易战、科技战，最直接影响是要害技能及零部件供给链的冲击；一起也促进了我国加大自主研制、经过世界合作拓宽技能地图、强化工业链协作、进步自主可控才能，脱节对国外技能的依靠，推进企业技能研制及工业晋级。

（2）期间世界金价走势

榜首阶段：2018-2019年：交易战、美联储降息预期，世界金价从1200美元/盎司上涨至1500美元/盎司，涨幅25.0%；

第二阶段：2020年3-8月：新冠疫情对经济影响、钱银方针宽松、美元走弱，世界金价从1500美元/盎司涨至2075美元/盎司，涨幅约38.3%。

（3）影响金价走势首要要素

首要，中美交易战，引发商场对全球供给链忧虑，避险心情推升金价。

其次，美联储进入降息周期，新冠疫情期间，为影响经济，美联储将基准利率降至0%，并发动大规划购债方案，美实践利率转为负值，黄金持有本钱较低，影响金价上涨。

一起，欧洲央行、日本等首要经济体降息，全球流动性众多，黄金的抗通胀特点凸显。

表2 美联储钱银方针调整时刻表

再次，全球经济受新冠疫情影响，商场对经济衰退忧虑加重，资金流入避险财物的黄金商场。

最终，各国央行继续购入黄金，应对全球地缘政治抵触和经济添加不确定性，以及美元信誉弱化，各国世界储藏结构优化等。

（4）交易战与黄金价格联络

本轮金价上涨受多重要素叠加影响，由于黄金兼具产品、钱银、金融、避险等特点，而外界影响要素统筹了：新冠疫情冲击、全球通胀、美元信誉危机、全球流动性众多、地缘抵触频发等效果，金价呈现出震动攀升的走势。

关税对黄金价格影响逻辑：关税及交易战，加重了商场对经济远景不确定性的忧虑，全球前两大经济体对世界经济影响无足轻重，一个作为全球经济中心，一个作为工业链最全的世界制造业中心，避险需求成为影响金价上涨的重要推手。

金价长时间趋势仍需重视美联储接下来的钱银方针，短期动摇需留心关税引发的交易战详细走向，以及是否引起部分地缘政治抵触。

表3 中美交易战与黄金价格

（5）“对等关税”方针下，黄金价格走势展望

从黄金价格走势与交易战联动可知，逻辑上交易战直接推进黄金价格上涨；特朗普政府祭出“对等关税”方针，首要由于制造业空心化，亟需实体经济回归，中美巨大交易逆差，以及国内经济添加乏力等原因。

从预期影响金价要素看，首要重视：

（1）避险需求：关税战加重商场对经济不确定性忧虑、全球供给链带来的产品价格上涨，是否硬气通胀反弹。

（2）美联储钱银方针：对等关税是否影响美国经济，带来国内通胀反弹、企业生产本钱添加、失业率上升；全球继续去美元化趋势，由于经济添加乏力，全球央行继续推进钱银宽松。

（3）其他相关联影响：对等关税引起其他国家报复，然后传导至地缘抵触、产品供给连危机。

总结：在关税战布景下，黄金作为硬通货，由于大国博弈及钱银信誉弱化，仍将遭到各国及出资商场喜爱，长时间仍看好金价螺旋式震动上涨趋势。

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安泰科贵金属研讨团队从事贵金属研讨超越20年，积累了丰厚的职业信息数据、商场调研、工程咨询和会议服务等经历；具有教授级高工、高档工程师、工程师等组成的相对完善的专业技能人才队伍；团队研讨人员专业包括有色金属冶金学、材料学、物流工程、工商办理、公共办理、信息办理与信息系统、金融学等多个交叉学科，可以承当较为杂乱的贵金属专业归纳咨询项目。砥砺前行二十余载，安泰科贵金属研讨现已构成根底信息、专业会议、工业咨询三大事务板块，正在尽力朝着一流贵金属工业研讨智库跨进。

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（转自：安泰科）

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